{"id":5912,"date":"2020-09-17T02:00:00","date_gmt":"2020-09-17T00:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.fiwonline.de\/usa-neufassung-der-leitlinien-zur-bewertung-vertikaler-fusionen-vertical-merger-guidelines\/"},"modified":"2020-09-17T02:00:00","modified_gmt":"2020-09-17T00:00:00","slug":"usa-neufassung-der-leitlinien-zur-bewertung-vertikaler-fusionen-vertical-merger-guidelines","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.fiwonline.de\/en\/usa-neufassung-der-leitlinien-zur-bewertung-vertikaler-fusionen-vertical-merger-guidelines\/","title":{"rendered":"USA: Neufassung der Leitlinien zur Bewertung vertikaler Fusionen (\u201eVertical Merger Guidelines\u201c)"},"content":{"rendered":"
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USA
DOJ
FTC
Fusionskontrolle
Vertikal-Leitlinien<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n
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Vertical Merger Guidelines<\/span><\/em>: https:\/\/www.justice.gov\/atr\/page\/file\/1290686\/download<\/a><\/span><\/span><\/p>\n

Dissense von Chopra und Slaughter: https:\/\/www.ftc.gov\/system\/files\/documents\/public_statements\/1577503\/vmgchopradissent.pdf<\/a><\/span><\/span><\/p>\n

https:\/\/www.ftc.gov\/system\/files\/documents\/public_statements\/1577499\/vmgslaughterdissent.pdf<\/a><\/span><\/p>\n

Zum politischen Hintergrund (pars pro toto): <\/span><\/p>\n

https:\/\/www.jonesday.com\/en\/insights\/2020\/07\/doj-and-ftc-release-final-version-of-vertical-merger-guidelines<\/a><\/span><\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Das amerikanische Justizministerium (DOJ) und die Federal Trade Commission (FTC) haben am 30. Juni 2020 die endg\u00fcltige Neufassung ihrer Leitlinien f\u00fcr vertikale Fusionen (\u201eVertical Merger Guidelines\u201c) in den USA ver\u00f6ffentlicht. Bei der Neufassung handelt es sich um die erste \u00dcberarbeitung der Leitlinien f\u00fcr vertikale Fusionen seit \u00fcber 35 Jahren.\u00a0<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Orientierungshilfe bei Fusionen<\/span><\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Die neuen Leitlinien gelten f\u00fcr vertikale und konglomerate (auch als \u201ekomplement\u00e4re\u201c und \u201ediagonale\u201c bezeichnete) Fusionen und sollen den Unternehmen eine Orientierung und Anhaltspunkte daf\u00fcr liefern, wie die Aufsichtsbeh\u00f6rden Zusammenschlussvorhaben bewerten. Bei den konglomeraten Fusionen bestehen zwischen den Zusammenschlussbeteiligten keine horizontalen \u00dcberlappungen oder Vertikalverh\u00e4ltnisse in den sachlich relevanten M\u00e4rkten. Zwischen den Produkten der fusionierenden Unternehmen k\u00f6nnen dennoch Komplementarit\u00e4ts- oder Substitutionsbeziehungen vorliegen. <\/span><\/p>\n

In den Leitlinien wird dargelegt unter welchen Umst\u00e4nden eine vertikale Fusion als wettbewerbsbeschr\u00e4nkend eingestuft wird. Laut den Leitlinien ist dies der Fall, wenn die Fusion zu einer Abschottung des Marktes oder einer Erh\u00f6hung der Kosten der Wettbewerber f\u00fchrt, den Zugang zu wettbewerbsrelevanten Informationen wesentlich ver\u00e4ndert oder das Risiko der Marktkoordinierung erh\u00f6ht. Als wettbewerbsf\u00f6rdernd soll eine Fusion hingegen gelten, wenn sie die Preise f\u00fcr den Verbraucher durch die Verringerung doppelter Gewinnmargen senken.\u00a0\u00a0<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Die aktualisierten Leitlinien enthalten, abgesehen von der ausdr\u00fccklichen der Aufnahme der konglomeraten Fusionen (\u201ekomplement\u00e4ren und diagonalen\u201c Fusionen), keine wesentlichen Abweichungen von den bisherigen Regelungen und der Untersuchungspraxis der Aufsichtsbeh\u00f6rden. Sie sind f\u00fcr die Justiz nicht bindend, k\u00f6nnen aber von den Gerichten als Auslegungshilfe herangezogen werden.\u00a0<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Politisches Umfeld<\/span><\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Bemerkenswert ist die Aktualisierung der Vertical Merger Guidelines zum gegenw\u00e4rtigen Zeitpunkt vor allem deshalb, weil sie zeigt, dass vertikale Fusionen in Zukunft wieder in den Fokus der Aufsichtsbeh\u00f6rden r\u00fccken k\u00f6nnten. Dies zeigt eine Tendenz auf, dass man in den USA von der liberalen Ansicht der 1980er Jahre abr\u00fcckt, derzufolge vertikale Fusionen als unbedenklich und sogar wettbewerbsf\u00f6rdernd eingestuft wurden, welche vielfach Kosteneinsparungen f\u00fcr die Verbraucher mit sich br\u00e4chten.<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Die Ver\u00f6ffentlichung der Vertical Merger Guidlines war von einem Dissens der beiden demokratischen FTC-Kommissare, Rohit Chopra and Rebecca Kelly Slaughter, begleitet. Diese beiden Kommissionsmitglieder (Demokraten) hatten sich f\u00fcr eine (noch) strengere Fusionskontrolle ausgesprochen. Chopra schrieb in seinem Dissens, dass die neuen Leitlinien nicht ausreichend darauf eingingen, dass vertikale Fusionen die Eintrittsbarrieren zu M\u00e4rkten erh\u00f6hen k\u00f6nnten, und Slaughter argumentierte, dass die Leitlinien die Kostenvorteile von vertikalen Zusammenschl\u00fcssen f\u00fcr Verbraucher \u00fcbersch\u00e4tzten. Beide verlangten strengere Auflagen f\u00fcr vertikale Fusionen. Es ist nicht ausgeschlossen, dass ein Regierungswechsel im Jahr 2021 daher zu einer neuen Praxis oder \u00dcberarbeitung der Leitlinien f\u00fchren k\u00f6nnte.\u00a0<\/span>\u00a0<\/span><\/p>\n

Auch die letzten beiden Regierungswechsel hatten zu einer Aufhebung und \u00c4nderung von wettbewerbsrechtlichen Leitlinien gef\u00fchrt. So hatte die Obama-Regierung die Leitlinien der Bush-Regierung zur Monopolisierung (\u201eReport on Antitrust Monopoly Law\u201c) aufgehoben, und die Trump-Regierung hatte die Leitlinien der Obama-Regierung zu Abhilfema\u00dfnahmen bei Fusionen (\u201eMerger Remedies Manual\u201c) ge\u00e4ndert.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n<\/div><\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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