{"id":9388,"date":"2026-09-15T16:30:18","date_gmt":"2026-09-15T14:30:18","guid":{"rendered":"https:\/\/www.fiwonline.de\/?p=9388"},"modified":"2026-09-15T16:30:36","modified_gmt":"2026-09-15T14:30:36","slug":"uk-ueberarbeitete-merger-assessment-guidelines","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.fiwonline.de\/en\/uk-ueberarbeitete-merger-assessment-guidelines\/","title":{"rendered":"UK: \u00dcberarbeitete Merger Assessment Guidelines"},"content":{"rendered":"
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15.09.2026<\/a><\/div><\/div>\r\n\t\t\t<\/div>\r\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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UK: \u00dcberarbeitete Merger Assessment Guidelines<\/span> <\/h3> <\/div>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t
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UK\nCMA\nFusionskontrolle\nMerger Assessment Guidelines\nEffizienzen\n<\/div>\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\r\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t
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Die britische Competition and Markets Authority (CMA) hat am 3. September 2026 \u00fcberarbeitete Merger Assessment Guidelines<\/em> ver\u00f6ffentlicht. Ge\u00e4ndert wurde im Wesentlichen der Abschnitt \u00fcber fusionsbedingte Effizienzen. Die Merger Assessment Guidelines erl\u00e4utern den materiellen Pr\u00fcfungsansatz der CMA bei Zusammenschl\u00fcssen.<\/p>

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Hintergrund: <\/u><\/p>

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Die zuletzt seit M\u00e4rz 2021 geltende Fassung hatte die Leitlinien aus dem Jahr 2010 abgel\u00f6st. Die damalige Neufassung reagierte insbesondere auf die Digitalisierung, Erkenntnisse aus der Entscheidungspraxis und Ex-post-Evaluierungen sowie auf die Sorge vor einer zu zur\u00fcckhaltenden Fusionskontrolle in digitalen und dynamischen M\u00e4rkten. Effizienzeinw\u00e4nde waren bereits 2021 anerkannt. Die CMA betonte jedoch, erwartete Synergien w\u00fcrden h\u00e4ufig nicht vollst\u00e4ndig realisiert oder an die Abnehmer weitergegeben. Im Januar 2026 leitete sie daher eine gezielte \u00dcberpr\u00fcfung ihrer Effizienzpr\u00fcfung ein. Nach einem Aufruf zur Stellungnahme ver\u00f6ffentlichte die CMA am 3. Juni 2026 einen Konsultationsentwurf. Die Konsultation endete am 1. Juli 2026; die endg\u00fcltige Fassung folgte am 3. September 2026.<\/p>

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Wesentliche \u00c4nderungen:<\/u><\/p>

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Die CMA unterscheidet weiterhin zwischen \u201erivalry-enhancing efficiencies\u201c und \u201erelevant customer benefits\u201c. Erstere st\u00e4rken die F\u00e4higkeit oder den Anreiz des zusammengeschlossenen Unternehmens, intensiver mit seinen Wettbewerbern zu konkurrieren, und werden bereits bei der Pr\u00fcfung einer \u201esubstantial lessening of competition\u201c (SLC) ber\u00fccksichtigt. \u201erelevant customer benefits\u201c beseitigen eine SLC dagegen nicht, k\u00f6nnen aber gegen ihre nachteiligen Folgen abgewogen werden, insbesondere bei der Entscheidung \u00fcber eine Verweisung in Phase 2 und bei der Ausgestaltung von Abhilfema\u00dfnahmen. Sie d\u00fcrfen auch auf anderen M\u00e4rkten als dem unmittelbar von der SLC betroffenen Markt eintreten.<\/p>

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Die materiellen Voraussetzungen f\u00fcr wettbewerbsf\u00f6rdernde Effizienzen bleiben unver\u00e4ndert. Sie m\u00fcssen den Wettbewerb bei den betroffenen Produkten st\u00e4rken, rechtzeitig eintreten, wahrscheinlich und ausreichend sowie fusionsspezifisch sein und Abnehmern im Vereinigten K\u00f6nigreich zugutekommen. Neu sind vor allem ausf\u00fchrlichere Erl\u00e4uterungen und Beispiele. Genannt werden Skalenvorteile, geringere Input- und Produktionskosten, Wissenstransfers, Vorteile aus der Verbindung komplement\u00e4rer Produkte und die Beseitigung doppelter Gewinnaufschl\u00e4ge bei vertikalen Zusammenschl\u00fcssen.<\/p>

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Besonderes Gewicht legt die CMA auf dynamische Effizienzen. Ein Zusammenschluss kann den Wettbewerb f\u00f6rdern, wenn er die F\u00e4higkeit oder die Anreize der Unternehmen zu Investitionen, Forschung und Innovation st\u00e4rkt, etwa durch die Verbindung komplement\u00e4rer Technologien oder Kenntnisse. Dabei muss nicht immer feststehen, welche konkrete Innovation entstehen wird. Es kann gen\u00fcgen, dass der Zusammenschluss den dynamischen Wettbewerbsprozess st\u00e4rkt.<\/p>

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Auch l\u00e4ngerfristige Effizienzen k\u00f6nnen ber\u00fccksichtigt werden. Ma\u00dfgeblich sind die Investitions- und Innovationszyklen des jeweiligen Marktes; zuk\u00fcnftige Vorteile sind allerdings abzuzinsen und mit dem Zeitpunkt m\u00f6glicher Wettbewerbsnachteile abzugleichen. Treten die Vorteile erst sp\u00e4ter ein, kann nach Auffassung der CMA eine zeitlich begrenzte SLC vorliegen, der gegebenenfalls durch Abhilfema\u00dfnahmen begegnet werden kann.<\/p>

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Bei der Fusionsspezifit\u00e4t gen\u00fcgt nicht schon der abstrakte Hinweis auf alternative M\u00f6glichkeiten zur Erzielung derselben Vorteile. Die CMA will auch deren praktische Umsetzbarkeit, Kosten, Risiken und wirtschaftliche Rationalit\u00e4t ber\u00fccksichtigen. Effizienzargumente sollen m\u00f6glichst bereits in der Anmeldung vorgetragen und durch interne Unterlagen belegt werden.<\/p>

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Verh\u00e4ltnis zur EU-Fusionskontrolle<\/u><\/p>

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Die Europ\u00e4ische Kommission hat am 30. April 2026 den Entwurf neuer einheitlicher Fusionskontrollleitlinien ver\u00f6ffentlicht, die die horizontalen Leitlinien von 2004 und die nicht-horizontalen Leitlinien von 2008 ersetzen sollen (vgl. dazu FIW-Bericht vom 08.05.2026<\/em> – Entwurf EU-Fusionskontrollleitlinien \u2013 FIW Forschungsinstitut f\u00fcr Wirtschaftsverfassung<\/a>). Der Entwurf erweitert die Ausf\u00fchrungen zu Innovation, Investitionen, Nachhaltigkeit, Resilienz und l\u00e4ngerfristigen dynamischen Effizienzen. Daneben f\u00fchrt er das Konzept einer \u201etheory of benefits\u201c ein und enth\u00e4lt Vorgaben zur Abw\u00e4gung von Wettbewerbsnachteilen und Effizienzvorteilen. Die endg\u00fcltigen Leitlinien sollen im vierten Quartal 2026 verabschiedet werden.<\/p>

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Im Ausgangspunkt bestehen deutliche Parallelen zur EU-Fusionskontrolle. Ein wesentlicher Unterschied liegt in der britischen Kategorie der \u201erelevant customer benefits\u201c. Die Trennung zwischen wettbewerbsf\u00f6rdernden Effizienzen innerhalb der SLC-Pr\u00fcfung und sonstigen Kundenvorteilen ist ausgepr\u00e4gter als im bisherigen EU-Rahmen. Einen weiteren Akzent setzt die CMA beim Verfahren. Sie fordert Unternehmen ausdr\u00fccklich auf, Effizienzargumente fr\u00fchzeitig vorzubringen, und stellt R\u00fcckmeldungen zu den erforderlichen Belegen und Analysen in Aussicht. Ob dies zu einer freigabefreundlicheren Entscheidungspraxis f\u00fchrt, bleibt abzuwarten.<\/p>

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CMA und Europ\u00e4ische Kommission bewegen sich damit in eine \u00e4hnliche Richtung. Effizienzen sollen fr\u00fcher, differenzierter und insbesondere bei Innovationen und l\u00e4ngerfristigen Investitionen realit\u00e4tsn\u00e4her gepr\u00fcft werden. Die CMA bleibt allerdings enger an die Frage gebunden, ob die Vorteile den Wettbewerb auf dem von der SLC betroffenen Markt st\u00e4rken oder als gesonderte \u201erelevant customer benefits\u201c im weiteren Verfahren ber\u00fccksichtigt werden k\u00f6nnen. Der Entwurf der EU-Leitlinien geht insoweit weiter: Er erfasst neben direkten und dynamischen Effizienzen auch Resilienz- und Nachhaltigkeitsvorteile sowie unter bestimmten Voraussetzungen markt\u00fcbergreifende und kollektive Vorteile.<\/p>

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